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Première acquisition dans le cadre du business plan 2018-22 (genOway)
information fournie par AlphaValue 06/09/2018 à 17:07

Première acquisition dans le cadre du business plan 2018-22

M&A /CORP. ACTION

ACTUALITÉ

genOway a annoncé l’acquisition de 100% du capital d’Axenis (conception et commercialisation des modèles murins pour les études précliniques, en particulier en immuno-oncologie, immuno-inflammation et infectiologie. Le chiffre d’affaires d’Axenis était de l’ordre de €600k en FY17 avec un résultat opérationnel proche de l’équilibre. genOway paiera en titres (108.566 titres immédiatement, soit c.€196k, plus des compléments de prix-en titres également- s’étalant jusqu’en 2023).

ANALYSE

L’acquisition n’est pas une grosse surprise après les commentaires faits lors de la publication du CA S1 (18/07) et la présentation du plan 2018-2022 (voir nos commentaires émis à cette époque) qui indiquait clairement : d’une part, la probabilité du recours à une (des) acquisition(s) afin d’atteindre un CA de €30m à l’horizon 2022 (en particulier en développant l’offre catalogue) et, d’autre part, l’accent mis sur l’immunologie et les maladies neuro-dégénératives. Les modèles développés par Axenis permettent l’étude des réactions du système immunitaire humain à des nouveaux traitements. Notons que la société avait par ailleurs racheté 220.000 de ses propres titres en mai/juin, probablement en préparation de l’opération annoncée hier. Si peu de détails sont dévoilés à ce stade (compléments de prix, business plan d’Axenis…), nous pensons que cette acquisition vient à point pour commencer à valider l’exécution du nouveau business plan et compléter l’offre de genOway, avec notamment d’évidentes synergies commerciales. Notons aussi que la taille, les modalités du deal comme la structure financière de genOway n’interdisent en rien d’autres opérations (acquisitions, in-licensing…). En tout état de cause, cette opération est la bienvenue et renforce notre conviction sur le modèle de développement de genOway.

IMPACT

Rappelant que la société publiera ses résultats S1 la semaine prochaine (10 Septembre), nous ne modifions pas à ce stade nos prévisions mais ajusterons nos chiffres pour intégrer Axenis après les commentaires du S1, qui devrait être consolidée sur FY18 après la fusion simple prévue d’ici la fin d’année.

Valeurs associées

GENOWAY
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Cette analyse a été élaborée par AlphaValue et diffusée par BOURSORAMA le 06/09/2018 à 17:07:02.

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